EL PODER DEL DINERO Y LAS FINANZAS (7). LA TASA SOCIAL DE RETORNO

Explico en mi clase de mi curso de Finanzas Virtual en su 3° edición lo relativo a la estimación de los indicadores financieros Valor Presente Neto (VPN) y Tasa Interna de Retorno (TIR), con los cuales se decide si un proyecto de inversión privado es rentable o no. Dos participantes, una costarricense y otra venezolana, comentan y me piden explique si estos indicadores aplican para los proyectos de inversión pública y si acaso estos proyectos no deberían ser rentables también. Les digo que la respuesta requiere algunas precisiones. Un bien o servicio público es uno que, a diferencia de los bienes y servicios privados, cualquiera lo puede consumir o usar sin haberlo pagado y puede ser consumido o usado simultáneamente por varias personas. Son ejemplo de bienes y servicios públicos los parques, carreteras, la defensa nacional, red de electrificación, la educación primaria, salud ambulatoria. Aunque tienen algunas similitudes metodológicas, la diferencia con la evaluación de la inversión privada es que en la pública se requiere incorporar al análisis algunos costos y beneficios implícitos, unos que no tienen valoración del mercado. Mediante el uso de algunas técnicas se llega a una valorización cuantitativa de los mismos. Los valores así estimados se incorporan a los flujos de beneficios netos del proyecto y con la tasa social de descuento apropiada se obtiene el VPN y la TIR correspondiente, solo que en este caso la TIR refleja es una rentabilidad social. El criterio de decisión es que si la TIR social supera a la tasa social de descuento el proyecto es rentable. Si, como es lo usual, existen varios proyectos de inversión pública, un gobierno debería asignar recursos financieros, por definición limitados, a aquellos proyectos que tienen mayor retorno social. Por ejemplo, se ha demostrado en diversas investigaciones en varios países que la TIR social de la educación primaria es superior a la universitaria. Luego, un gobierno debería priorizar la inversión en educación pública antes que en la universitaria, sin desmedro que también lo haga en esta. Estoy de acuerdo con el Premio Nobel de Economía Douglas North cuando señaló que parte de la explicación acerca del desarrollo económico remite a analizar la interacción existente entre la TIR de las inversiones privadas y la TIR social de las inversiones públicas. Pero esta interesante implicación de las tasas de rendimiento de la inversión privada y social en el desarrollo lo dejo para un análisis posterior.